Östliche Kalkulation

Das Taschkenter Internationale Finanzzentrum sieht eine eigene Gerichtsbarkeit mit Elementen des englischen Rechts, ein eigenes Gericht und Schiedsgericht vor - ist dies ein echtes Instrument zum Schutz von Kapital oder der Versuch, das Modell von Dubai und Astana zu kopieren?

Die Schaffung des Taschkenter Internationalen Finanzzentrums (TIFZ) unter Anwendung der Normen des Common Law von England und Wales, mit einem eigenen internationalen Handelsgericht und Schiedsgericht, ist nicht nur der Versuch, Dubai oder Astana zu kopieren. Es ist eine bewusste Strategie des institutionellen Imports eines Rechtssystems, das seine Wirksamkeit beim Schutz von Investoren bereits bewiesen hat.

Der entscheidende Unterschied des TIFZ zu klassischen Offshore-Zonen ist der verfassungsrechtliche Status. Präsident Mirziyoyev hat ein Dekret unterzeichnet, das ein Verfassungsgesetz über das Zentrum vorsieht, was ein höheres Maß an rechtlichem Schutz schafft als gewöhnliche Gesetzgebung. Dies ist ein echtes Instrument zum Schutz von Kapital, da:

• ein unabhängiges Gericht mit zwei Instanzen Vorhersehbarkeit bei der Streitbeilegung gewährleistet;

• das englische Common Law internationalen Investoren eine vertraute Rechtsumgebung bietet und Transaktionskosten senkt;

• eigenständige normative Akte der Verwaltungsorgane des Zentrums eine schnelle Anpassung an Marktveränderungen ermöglichen.

Es gibt jedoch einen wichtigen Aspekt: Eine usbekische Delegation studierte im Februar 2026 die Erfahrungen des AIFC in Astana, was auf das Bestreben hinweist, nicht nur das rechtliche Modell, sondern auch praktische Umsetzungsmechanismen zu übernehmen. Das Risiko besteht darin, dass das formale Kopieren von Institutionen ohne tiefgreifende institutionelle Kultur zu einer „Fassadenjustiz“ führen kann.

Vergünstigungen, freier Kapitalverkehr und der Umgang mit digitalen Vermögenswerten - bedeutet dies, dass das Zentrum eine „ruhige Oase“ für russische Unternehmen unter Sanktionsbedingungen wird?

Die Behauptung, dass das TIFZ eine „ruhige Oase“ für russisches Kapital unter Sanktionen wird, bedarf der Qualifikation. Ja, freier Kapitalverkehr, Repatriierung, freie Währungsoperationen und der Umgang mit digitalen Vermögenswerten schaffen die technische Möglichkeit, Beschränkungen zu umgehen. Aber Präsident Mirziyoyev sprach direkt von einer „historischen Möglichkeit“, internationale Unternehmen anzuziehen, die „regionale Risiken bewertet haben“ - dies ist ein diplomatischer Code zum Verständnis der geopolitischen Situation. Usbekistan zeigt jedoch Vorsicht: Das Zentrum wird als Plattform für legitime Investitionen in die Wirtschaft des Landes positioniert und nicht als sanktionsumgehendes Manöver.

Die Realität ist, dass das TIFZ mit seinem günstigen Steuerregime und vereinfachten Visaverfahren unweigerlich die Aufmerksamkeit von Kapitalen auf sich ziehen wird, die alternative Gerichtsbarkeiten suchen. Die Frage ist, ob der usbekische Regulator (der noch geschaffen werden muss) Standards auf dem Niveau der besten internationalen Praktiken anwenden wird.

Wer wird tatsächlich in der Lage sein, diese Möglichkeiten zu nutzen - große Akteure oder werden im Laufe der Zeit auch mittelständische Unternehmen und private Investoren Zugang erhalten?

Zunächst wird das TIFZ eine elitäre Plattform sein. Die Lage in Tashkent City auf der Basis von Hochhäusern staatlicher Banken („Alokabank“, „Asakabank“, „Uzpromstroybank“) ist symbolisch: Dies ist eine Infrastruktur für große Finanzinstitute.

Die Prognosen für das Jahr 2030 sind ehrgeizig: 20-25 Milliarden Dollar Investitionen, 15.000 hochqualifizierte Arbeitsplätze, Ausbildung von 10.000 Fachleuten. Aber die Zahlen sprechen für sich - es geht um die professionelle Elite.

Für mittelständische Unternehmen und private Investoren wird der Zugang schrittweise geöffnet, wenn:

• der Einzelhandelssektor für Fintech und digitale Vermögenswerte entwickelt wird;

• Mechanismen für kollektive Investitionen (Fonds, ETFs) entstehen;

• die Eintrittsschwelle durch technologische Plattformen gesenkt wird.

Der Bericht von TheCityUK empfiehlt, die Schaffung eines KMU-Marktes und eines Aktienmarktes für kleine und mittlere Unternehmen in Betracht zu ziehen. Dies ist von entscheidender Bedeutung: Ohne eine breite Basis riskiert das TIFZ, ein „Club für Auserwählte“ zu werden, anstatt ein vollwertiges Finanzzentrum.

Besteht das Risiko, dass solche Zentren eine parallele Wirtschaft mit besonderen Regeln bilden - und letztendlich die Ungleichheit beim Zugang zu Finanzinstrumenten verstärken?

Das TIFZ schafft eine zweigleisige Wirtschaft:

Innerhalb des TIFZ Englisches Common Law Freies Kapital Günstige Besteuerung Internationale Arbeitsstandards Gehälter in Fremdwährung

Restliches Usbekistan Nationales Recht Währungskontrolle Standard-Steuersystem Nationales Arbeitsrecht Sum-Auszahlungen

Diese Dichotomie wird unweigerlich die Ungleichheit beim Zugang zu Finanzinstrumenten verstärken. Bewohner des TIFZ erhalten Präferenzen, die der restlichen Wirtschaft nicht zugänglich sind. Dies schafft das Risiko eines „Talente-Abflusses“ - die besten Fachkräfte wandern ins Zentrum ab und lassen den traditionellen Sektor ohne qualifizierte Arbeitskräfte zurück.

Es gibt jedoch auch ein positives Szenario: Das TIFZ könnte ein „Katalysator für Reformen“ für die gesamte Wirtschaft werden. Wie der britische Botschafter in Usbekistan feststellt, ist die Entwicklung des IFC ein „Schritt zur Verbesserung des Geschäftsklimas und zur Stärkung der Rechtsstaatlichkeit“. Wenn die Institutionen des Zentrums in das nationale Rechtssystem „durchsickern“, wird dies zu einer allgemeinen Verbesserung der Regulierungsqualität führen.

Fazit

Das Taschkenter Internationale Finanzzentrum ist ein mutiges, aber riskantes Projekt. Sein Erfolg hängt von drei Faktoren ab:

1. Unabhängigkeit des Justizsystems - ohne echte Autonomie von politischem Einfluss wird das Zentrum kein Vertrauen gewinnen;

2. Qualität der Regulierung - es ist ein Gleichgewicht zwischen Flexibilität und Schutz der Investoren erforderlich;

3. Integration in die reale Wirtschaft - das TIFZ darf kein „Luftschloss“ werden, das von der usbekischen Produktionswirtschaft abgekoppelt ist.

Usbekistan hat den richtigen Moment gewählt: Die globale geopolitische Spannung schafft Nachfrage nach alternativen Finanzzentren. Aber der Wettbewerb mit Astana, Dubai und anderen Zentren wird hart sein. Der Vorteil von Taschkent liegt in seiner historischen Rolle als Handelsdrehscheibe der Seidenstraße und der Nähe zu den reichen natürlichen Ressourcen der Region. Die Frage ist, ob das moderne Usbekistan diesen geografischen Vorteil in einen finanziellen umwandeln kann.

Galina Bunitsch, Doktorin der Wirtschaftswissenschaften, Professorin der Abteilung für Weltwirtschaft und Weltfinanzen der Fakultät für Internationale Wirtschaftsbeziehungen der Finanzuniversität bei der Regierung der Russischen Föderation.

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