Деньги на коротком поводке
Трехмесячные депозиты неожиданно вышли в лидеры по доходности на фоне ожиданий снижения ключевой ставки, а рублевые вклады снова становятся основным инструментом сбережения. О том, почему банки не готовы платить за длинные деньги и какую стратегию сейчас выбирает регулятор, «Актуальные комментарии» поговорили с Василием Колташовым, директором Института нового общества.
Почему именно трехмесячные вклады сейчас дают максимальную доходность — это временная аномалия или новая логика банков?
— Трехмесячные депозиты дают максимальный доход, потому что все ожидают снижения ставки ЦБ. Коммерческие банки, предлагая длительные депозиты, не предусматривают высоких процентов, как это могло быть раньше, ибо знают: размещенные ими деньги на депозитах Центрального банка не принесут высокой доходности, потому что впереди снижение ставки. Вопрос только в темпе этого процесса.
Будет ли снижение ставки происходить в темпе нескольких процентных пунктов за заседание или за несколько заседаний, за месяц, например, за два месяца, или это будет снижение по одному процентному пункту, а где-то, может быть, и более существенное? Вот этот вопрос является главным. Наперед никто не знает, но точно знают, что в связи с укреплением рубля ставка будет двигаться вниз, поскольку и инфляция будет двигаться вниз.
Центральный банк не заинтересован в том, чтобы снижение ставки съело привлекательность депозитов. Эта незаинтересованность объясняется тем, что ЦБ решает две задачи.
Первая задача. Военные деньги должны уходить в депозиты, копиться и потом перемещаться на рынок недвижимости.
Вторая задача состоит в том, чтобы перевоспитать людей, которых перед этим воспитывали в духе французских аристократов, приучая жить по формуле: «Неважно, сколько ты зарабатываешь, важно, сколько ты тратишь, и для этого, не стесняясь, использовать кредит, пользоваться любым кредитом».
Сейчас Центральный банк ориентируется на то, чтобы научить людей копить. Эти накопления в дальнейшем способствовали бы оживлению и развитию строительного сектора, росту рынка недвижимости.
Следовательно, низкой ставки сейчас быть не может. Снижение ставки не равнозначно низкой ставке ЦБ.
Снижение ключевой ставки уже началось — как быстро это «съест» привлекательность депозитов?
— Если в конце 2026 года ставка ЦБ будет составлять 11%, то это все равно будет достаточно высокая ставка при условии, что укрепление рубля продолжится, что пока не вызывает сомнений, и инфляция будет низкой.
При таком сценарии даже такие депозиты будут иметь высокую доходность. Ведь доходность должна перекрывать инфляцию. Она может перекрывать инфляцию и давать солидные премии, гораздо больше, чем могут принести удачные вложения в ценные бумаги. А это дело совсем непростое в текущих реалиях.
Реальная доходность остается положительной — можно ли говорить о возвращении вкладов как базового инструмента сбережений?
— Теперь, когда доллар в золотом выражении подешевел, золото упало практически до $1 000, упала цена тройской унции золота, когда нефть подорожала, а рубль укрепился, становится ясно, что оптимально в российской экономике держать деньги в рублевых депозитах. Это безальтернативный по выгоде вариант.
Даже если мы говорим о металлических счетах, о вложении в золото, то это более сложный инструмент, предполагающий, возможно, высиживание своей выгоды годами. И очень своевременный заход в это золото. То есть нужно еще знать, когда заходить в золото. А сейчас, возможно, не момент, когда надо в него заходить. Сейчас скорее момент, благоприятный для российской валюты.
Что рациональнее для вкладчика сейчас — фиксировать ставку на короткий срок или пытаться «пересидеть» рынок?
— Вкладчики банков не смогут пересидеть рынок, им придется получать ту доходность, которую им дают. Максимальная доходность дается за ближайшие месяцы.
За большой срок вы не получите более высокую доходность, потому что вы не перехитрите банк и не высидите, не дождетесь тех выгод, на которые некоторые надеются. Просто потому, что ситуация в экономике разворачивается.
Российская экономика все еще в кризисе. В первом квартале 2026 года она официально провалилась в рецессию. Промышленное производство упало довольно серьезно, но уже с весны идет восстановление промышленного производства и активизация экономики.
Это означает, в общем-то, неплохую перспективу. И дальше для российского экспорта положение определенно будет становиться лучше.
Василий Колташов, директор Института нового общества.