Geld an einer kurzen Leine
Dreimonatsanlagen werden unerwartet zu Spitzenreitern bei der Rentabilität vor dem Hintergrund der Erwartung einer Senkung des Leitzinses, und Rubel-Einlagen werden wieder zum Hauptinstrument der Ersparnisse. Warum Banken nicht bereit sind, für langfristige Anlagen zu zahlen, und welche Strategie der Regulator jetzt wählt, besprach 'Aktuelle Kommentare' mit Wassilij Koltaschow, Direktor des Instituts für die neue Gesellschaft.
Warum bieten gerade Dreimonatsanlagen derzeit die höchste Rentabilität - ist das eine vorübergehende Anomalie oder die neue Logik der Banken?
Dreimonatsanlagen bieten den maximalen Ertrag, weil alle die Senkung der Zentralbankzinsen erwarten. Geschäftsbanken, die langfristige Einlagen anbieten, gewähren keine hohen Zinsen mehr wie früher, da sie wissen: Die bei der Zentralbank angelegten Gelder werden nicht lukrativ sein, da eine Zinssenkung bevorsteht. Die Frage ist nur das Tempo dieses Prozesses.
Wird die Zinssenkung in mehreren Prozentpunkten pro Sitzung oder über mehrere Sitzungen erfolgen - über einen Monat, vielleicht zwei Monate - oder wird es eine Senkung um einen Prozentpunkt, möglicherweise auch erheblich mehr sein? Diese Frage ist entscheidend. Niemand weiß das im Voraus, aber es ist klar, dass mit der Stärkung des Rubels der Zinssatz sinken wird, da auch die Inflation sinken wird.
Die Zentralbank hat kein Interesse daran, dass die Attraktivität von Einlagen durch die Zinssenkung geschmälert wird. Dieses Desinteresse erklärt sich dadurch, dass die Zentralbank zwei Aufgaben verfolgt.
Erste Aufgabe. Militärgelder sollten in Einlagen fließen, angesammelt werden und dann in den Immobilienmarkt übergehen.
Zweite Aufgabe ist es, die Menschen umzuerziehen, die zuvor im Geiste der französischen Aristokraten erzogen wurden, und sie zu lehren, nach der Formel zu leben: „Es ist egal, wie viel du verdienst, wichtig ist, wie viel du ausgibst, und dafür nutze, ohne zu zögern, Kredite, nimm jeden Kredit in Anspruch“.
Die Zentralbank orientiert sich nun daran, die Menschen zum Sparen zu erziehen. Diese Ersparnisse würden in Zukunft zur Belebung und Entwicklung des Bausektors und zur Steigerung des Immobilienmarktes beitragen.
Demzufolge kann der Zinssatz derzeit nicht niedrig sein. Eine Zinssenkung ist nicht gleichbedeutend mit einem niedrigen Zentralbankzinssatz.
Die Senkung des Leitzinses hat bereits begonnen - wie schnell wird dies die Attraktivität von Einlagen „auffressen“?
Wenn der Zentralbankzinssatz Ende 2026 bei 11% liegt, wird er trotzdem ausreichend hoch sein, vorausgesetzt, die Stärkung des Rubels hält an, was bisher außer Frage steht, und die Inflation bleibt niedrig.
In solch einem Szenario werden selbst solche Einlagen hohe Erträge bringen. Denn der Ertrag muss die Inflation übersteigen. Sie kann die Inflation übersteigen und solide Prämien bieten, weit mehr, als erfolgreiche Investitionen in Wertpapiere einbringen könnten. Und das ist in der aktuellen Realität eine ziemliche Herausforderung.
Bleibt die reale Rendite positiv - kann man von der Rückkehr der Einlagen als Basisinstrument der Ersparnisse sprechen?
Jetzt, wo der Dollar im Verhältnis zum Gold an Wert verloren hat, das Gold auf nahezu 1.000 US-Dollar gefallen ist, der Preis pro Feinunze Gold gefallen ist, das Öl teurer geworden ist und sich der Rubel gestärkt hat, wird klar, dass es in der russischen Wirtschaft optimal ist, Geld in Rubeldepots zu halten. Dies ist die vorteilhafteste Option.
Selbst wenn wir über Metallkonten oder Investitionen in Gold sprechen, sind das komplexere Instrumente, die möglicherweise eine jahrelange Wartezeit auf ihre Vorteile voraussetzen. Und ein sehr rechtzeitiger Einstieg in dieses Gold. Man muss also noch wissen, wann man in Gold investieren sollte. Und jetzt, vielleicht, ist nicht der Moment, in den man investieren sollte. Jetzt ist eher der Moment günstig für die russische Währung.
Was ist für den Anleger jetzt vernünftiger - die Zinsen für kurze Laufzeiten zu fixieren oder zu versuchen, den Markt „zu überdauern“?
Bankeinleger werden den Markt nicht überdauern können, sie werden die Rendite erhalten müssen, die ihnen geboten wird. Die maximale Rendite wird in den kommenden Monaten gewährt.
Über einen längeren Zeitraum werden Sie keine höheren Renditen erzielen, da Sie die Bank nicht austricksen und nicht auf die Vorteile warten können, auf die einige hoffen. Einfach weil sich die wirtschaftliche Situation entwickelt.
Die russische Wirtschaft befindet sich immer noch in der Krise. Im ersten Quartal 2026 geriet sie offiziell in eine Rezession. Die Industrieproduktion ist ziemlich stark gesunken, aber seit dem Frühling erholt sich die Industrieproduktion und die Wirtschaft wird belebt.
Das bedeutet im Allgemeinen eine gute Perspektive. Und weiterhin wird sich die Lage für den russischen Export definitiv verbessern.
Wassilij Koltaschow, Direktor des Instituts für die neue Gesellschaft.